В останні дні, коли американський лідер Дональд Трамп занурився у примирення росії з Україною, на кожну його заяву, на кожну його дію активно реагували світові ринки. І в першу чергу коливання спостерігалося у нафтовому секторі. Навіть не коливання, а ціле цунамі, відлуння від якого продовжуються. Одразу хочу нагадати, що низькі ціни на енергоносії є у передвиборчих обіцянках республіканця, але бажаного він тут ще не досяг, як і в історії із закінченням війни в Україні.
Коливання ціни
Цінова ситуація на нафтовому ринку в останній тиждень виглядала так:
- 11 серпня. Ринок «переварював» падіння попереднього тижня (більш як −4%), і закрився майже пласко напередодні анонсованої зустрічі США—РФ на Алясці. UBS водночас знизив прогноз Brent через очікування більшої пропозиції. За підсумком минулого тижня Brent опустився з ~$69.67 до ~$66.32 (≈−4.8%), WTI — з ~$67.33 до ~$63.35 (≈−5.9%).
- Ср–пт, 13–15 серпня. Несподівана витік нафти на терміналі ECHO (Houston) тимчасово зменшила прокачування по трубопроводу Seaway (до 950 тис. б/д), розширивши премію WTI (MEH) до ф’ючерсів; до п’ятниці система відновила повну роботу. Подія додала волатильності спредам «узбережжя/внутрішній ринок», але ефект швидко зійшов нанівець.
- Чт, 14 серпня. Звіт Європейського страхового альянсу показав несподіване збільшення запасів сирої нафти у США на 3 млн барелів, що чинить понижувальний тиск на світові ціни, попри те що запаси залишаються на 6% нижче 5-річного середнього.
- Нд–пн, 17–18 серпня. Після зустрічі американського лідера із російським диктатором ринок «видихнув»: ризик нових термінових обмежень на російський експорт зменшився — і премія ризику в цінах частково зникла. Нафта марки Brent стала коштувати 65.6–65.8 $, WTI — 62.6–62.8 $/б. Увага змістилась до сигналів із Джексон-Хоул щодо ставок ФРС.
Головна причина коливань
Одним із головних чинників таких гойдалок стали американо-російські переговори стосовно війни в Україні, результати яких (а результату поки що немає) сприймаються як фактор ризику. Сам факт переговорів і подальші сигнали про відсутність негайних вторинних тарифів щодо покупців російської нафти (насамперед Китаю) акуратно зняли частину премії за геополітичний ризик після 11 серпня, що призвело до «підсідання» цін.
Інвестори стежать за підказками щодо потенційних наслідків переговорів для світових поставок нафти, з можливим посиленням санкцій або кроками до примирення.
«Я не вважаю, що ринок нафти врахував повний мирний дивіденд, який потенційно може призвести до подальшого падіння цін на сиру нафту та газ ЄС», – каже стратег з сировинних товарів Saxo Bank Оле Хансен.
У цьому питанні важливий фактор закупки Індією російської нафти. Оскільки незважаючи на усі переговори військові дії в Україні продовжуються, тиск на нафтовий сектор росіян буде посилюватися. І це означає, тиск на масштабний нафтопереробний ринок Індії, який покриває значну частину світових поставок нафтопродуктів. Поки що експорт до Індії цього місяця скоротився до щонайбільше 400 000 барелів на день. Нафтопереробні компанії Китаю кинулися скуповувати російську нафту, скориставшись знижками.
«Різкі слова радника США щодо імпорту російської сирої нафти до Індії, у поєднанні з відкладеними торговельними переговорами, відроджують занепокоєння тим, що потоки енергії залишаються заручниками торговельних та дипломатичних тертя, навіть коли перспективи миру в Україні покращуються», — каже старший ринковий аналітик брокерської компанії Phillip Nova Пріянка Сачдева.
Фактор ОПЕР+
Іншим чинником, що впливає на ціноутворення на енергетичному ринку, є стратегічний розворот OPEC+. 3 серпня OPEC+ погодила помітне збільшення видобутку з вересня (+547 тис. б/д) як частину поступового згортання добровільних скорочень — із застереженням, що крок можуть призупинити за потреби. Це знижує дефіцит пропозиції та тисне на ціни, посилюючи чутливість ринку до кожної макро-новини.
Вісім виробників, які запроваджують добровільне скорочення видобутку сирої нафти, 3 серпня домовилися збільшити квоти на 547 000 барелів на добу у вересні, йдеться у заяві ОПЕК, опублікованій після засідання групи. Посилаючись на «стабільні світові економічні перспективи» та «поточні здорові фундаментальні показники ринку», ОПЕК заявила, що поступове скорочення може бути призупинене або скасоване, якщо ринкові умови вимагатимуть зміни стратегії.
«Ця гнучкість дозволить групі продовжувати підтримувати стабільність ринку нафти», – заявила ОПЕК.
Цей крок був загальноочікуваним, оскільки ціни в останні місяці трималися на високому рівні завдяки збільшенню квот. Один делегат сказав, що групі знадобилося лише 16 хвилин, щоб затвердити вересневі рівні квот.
Поточний план повністю скасовує добровільне скорочення видобутку на 2,2 мільйона барелів на добу, запроваджене групою, до якої входять Саудівська Аравія, Росія, Ірак, ОАЕ, Кувейт, Казахстан, Оман та Алжир.
ОПЕК заявила, що останній план надає можливість прискорити скорочення компенсацій, які впроваджуються за перевидобуток з початку 2024 року. Учасники організації продовжуватимуть зустрічатися щомісяця для перегляду ринкових умов, відповідності та компенсацій, а наступна зустріч запланована на 7 вересня.
Інші фактори
Не останнім фактором є Китай, який у липні продовжив нетипово накопичувати нафту, у тому числі російського походження. Тепер Пекін стає чинником, якій, у разі зростання ціни, може урізати імпорт.
Паралельно несподівані тижневі «білді» у США й високе завантаження НПЗ (96%+) посилили тиск на котирування.
І, звісно, погодні ризики 2025 року, оскільки попереду нас чекає атлантичний сезон ураганів. У 2025-му EIA попереджала про підвищені ризики простоїв на шельфі та НПЗ Американського узбережжя Мексиканської затоки.
Як пише eia.gov, спеціалісти Університету штату Колорадо прогнозують, що сезон ураганів 2025 року перевищить середній показник 1991–2020 років. Очікується щонайменше потужних 17 штормів, яким дають назви, порівняно з історичним середнім показником у 14 штормів. У звіті AccuWeather за квітень повідомлялося щодо очікування 13–18 штормів з назвами, включаючи 3–6 штормів з прямим впливом на Сполучені Штати протягом цьогорічного сезону атлантичних ураганів.
Потенціал посилення сезону ураганів свідчить про підвищений ризик перебоїв у виробництві, пов’язаних з погодними умовами, у нафтовій промисловості США, включаючи потенційні перебої на нафтопереробних заводах уздовж узбережжя Мексиканської затоки США.
Підсумок
Загальнополітична обстановка дає надію на поступове зниження ціни на марку Brent до $58 наприкінці року, і навіть до $50 на початку 2026 року. Великі інвестиційні банки також тримають середньострокові оцінки Brent близько $60 у 2025. Але у разі зміни ситуації по кожному із нами перерахованих факторів замість падіння ціни на нафту можуть злетіти вгору.
