Нові удари по українських портах знову посилили дискусію щодо майбутнього курсу гривні. Поки що ситуація на валютному ринку залишається контрольованою завдяки підтримці міжнародних партнерів і валютним інтервенціям НБУ. Однак у довшій перспективі ключовими факторами можуть стати скорочення валютної виручки від експорту, зростання витрат на імпорт енергоносіїв і подорожчання пального.
Якими будуть головні ризики для гривні найближчими тижнями розповів розповів директор департаменту фінансових ринків та інвестиційної діяльності Глобус Банку Тарас Лєсовий для видання Invest News.
Надалі пряма мова експерта:
Безпосередньої загрози для стабільності валютного ринку наразі немає, однак у середньо- та довгостроковій перспективі дедалі більшого значення набувають наслідки ворожих атак на експортну й паливну інфраструктуру.
Удари по торговельних суднах ускладнюють експорт української продукції. Це означає не лише втрату окремих контрактів, а й скорочення валютної виручки, що могла б надійти на внутрішній ринок.
Коли експортні надходження зменшуються, пропозиція валюти слабшає. Водночас потреба бізнесу в імпорті, насамперед енергоресурсів і пального, зберігається. У результаті різниця між попитом та пропозицією збільшується, а Нацбанку доводиться активніше використовувати валютні інтервенції.
Поки що Україна отримує потужні обсяги міжнародної фінансової допомоги, тому скорочення експорту не загрожує економічній стабільності безпосередньо. Проте зовнішня підтримка не скасовує важливості власної валютного виторгу, що формує міжнародні резерви.
Якщо експортні ускладнення зберігатимуться тривалий час, вони можуть збільшити навантаження на міжнародні резерви та поступово звузити можливості НБУ. Саме тому ситуацію варто оцінювати не лише з погляду наступного тижня, а й у стратегічній перспективі.
Ще одним ризиком є ціна пального, яка здатна стати показником майбутніх інфляційних змін. Її зростання позначатиметься на вартості транспортування, собівартості товарів та цінах на послуги.
Водночас сезонна стриманість продовольчих цін поки що допомагає утримувати загальний інфляційний баланс. Тому протягом наступного тижня немає достатніх передумов для глобальних валютних змін.
У середині серпня попит на валюту все ж переважатиме пропозицію. Найактивнішими покупцями будуть енерготрейдери й імпортери пального, які реагуватимуть на ситуацію на Близькому Сході та непередбачувану динаміку нафтових котирувань.
Щоб застрахуватися від можливого подорожчання нафти, компанії купуватимуть валюту із запасом. Така модель дозволить їм мати часовий і фінансовий люфт для придбання наступних партій пального, але водночас посилюватиме поточний попит на міжбанку.
Нацбанк продовжить компенсувати дефіцит за допомогою інтервенцій. Ринок очікує, що регулятор діятиме достатньо активно, хоча обсяги продажу валюти навряд чи перевищать стандартні $800-900 млн на тиждень.
Режим “керованої гнучкості” залишатиметься головним запобіжником від різких курсових змін. Він також сприятиме тому, що готівкові котирування не відриватимуться від міжбанківських.
Натомість інформаційний фон може бути значно тривожнішим за реальну ринкову ситуацію. З наближенням осені знову поширюватимуться прогнози нового наступу ворога, надзвичайно складної зими й обвалу гривні. Частина громадян може відреагувати на них купівлею доларів або євро, навіть за завищеним курсом. Це здатне короткочасно розширити спреди на готівковому ринку, але передумов для масштабного ажіотажу немає. Отже, основні ризики слід шукати не в інформаційних прогнозах, а в стані експорту, паливної інфраструктури та обсягах валютних надходжень.
З другої половини липня навколо валютного ринку регулярно виникають нові приводи для занепокоєння, хоча їхня економічна основа переважно залишається тією самою. Проте поки що ці сигнали не змогли вивести курсову ситуацію за межі усталеного сценарію. За прогнозом, наступного тижня офіційний долар перебуватиме в коридорі 44,5-45,0 грн/$, а євро — 51-51,7 грн/€. Отже, інформаційне багатоголосся, найімовірніше, залишиться лише фоном, а не командою для різкого руху курсів.
Основні виразники валютного ринку 10-16.08:
- Коридори валютних змін: 44,5-45,0 грн / $ та 51-51,7 грн / € (на міжбанку) та 44,6-45 грн / $ та 51-51,7 грн / € (на готівковому ринку).
- Щоденні курсові зміни: до 0,05-0,15 грн (міжбанк), до 0,1-0,2 грн (комбанки), до 0,3 грн (обмінні пункти).
- Різниця між курсами купівлі та продажу: до 0,15 грн за $1, до 0,2 грн за €1 (міжбанк), до 0,5-0,6 грн на $1, до 0,8-1 грн на €1 (комбанки), до 0,6-1 грн на $1, до 1-1,3 грн на €1 (обмінні пункти).
- Різниця курсів купівлі на готівковому ринку: 0,2-0,3 грн за $1, 0,3-0,5 за €1 (комбанки), 0,3-0,5 грн за $1, 0,5-0,7 за €1 (обмінні пункти).
- Різниця курсів продажу на готівковому ринку: 0,1-0,2 грн за $1, 0,2-0,3 грн за €1 (комбанки), 0,3-0,5 грн за $1, до 0,5 грн за €1 (обмінні пункти).
- Залежно від валюти середня різниця між курсами міжбанку і готівкового ринку — 0,1-0,15 грн.
- Середні тижневі курсові відхилення — до 1-1,5% від початкового курсу тижня.
