Девід Дреман – цікава постать у світі фінансів, інвестор, який створив методологію, що визнана вкладниками усього світу. Дреман пройшов через серію фінансових поразок та втрат, перш ніж сформував власний унікальний підхід до інвестування.Та в результаті зміг перетворити невдачі на досвід, а збитки – на чималі прибутки.
Дреман народився у 1936 році у Вінніпезі, Канада. Ще в юності почав захоплюватися фінансами та інвестуванням. Після закінчення університету Манітоби, де він отримав економічну освіту, Дреман вирушив до США, прагнучи реалізувати себе у сфері інвестицій. На той час відомі фінансисти дотримувалися класичних підходів оцінки активів і ухвалення рішень. Однак на власному досвіді Дреман швидко зрозумів, що традиційні методи інколи призводять до втрат і розчарувань, з яких і почав свій непростий шлях до успіху.
Початок кар’єри і формування філософії
Початкові втрати Девіда Дремана сягнули позначки у 75% – шалений показник, який здатний демотивувати будь-кого. Під час фондового обвалу у 1969 року Дреман інвестував, орієнтуючись на популярні рекомендації, зокрема, спираючись на спекулятивні ідеї. У результаті інвестування в, так звані, “гарячі” акції, котрі швидко зростали, а потім так само швидко впали, портфель Дремана опинився під значною загрозою. Криза стала переломним моментом – недарма китайці вважають кризи періодом, в якому на рівних сходяться ризики та можливості.
Спостерігаючи за поведінкою широкого загалу інвесторів, Дреман звернув увагу на те, що масові настрої можуть швидко змінювати вартість акцій, часто без реального обґрунтування. Тому основою для його контрінвестиційної стратегії стала ідея, що найкращий час для купівлі акцій – час коли інші інвестори від них відмовляються.
Нова стратегія чудово зарекомендувала себе у 70-х – в період значних коливань на фондовому ринку. Піддавшись паніці, інвестори масово збували свої активи. І в той момент, коли інші продавали практично за безцінь, Дреман спокійно скуповував недооцінені акції.
Dreman Value Management
У 1977 році Дреман заснував інвестиційну компанію Dreman Value Management, котра саме і спеціалізувалася на контерінвестуванні. Завдяки унікальності підходу, компанія мала чималий успіх на ринку, зокрема під час спадів, коли інші інвестори зазнавали втрат.
У 2000 році відбувся крах ринку доткомів, який увійшов в історію як один із наймасштабніших обвалів фондового ринку. Цей бум і наступний обвал були спричинені надмірним ентузіазмом щодо швидко зростаючих технологічних компаній, які працювали в сфері інтернету. Інвестори масово вкладали кошти у акції таких компаній, сподіваючись на їх неймовірний потенціал. Однак, більшість з них були або збитковими, або ж мали нестабільну бізнес-модель, через що після пікового зростання їх вартість різко обвалилася.
На відміну від багатьох інших, Девід Дреман і Dreman Value Management уникли збитків завдяки стратегії контрінвестування. Замість того, щоб сліпо вкладати в “модні” технологічні акції, компанія зробила акцент на недооцінених активах з високою фундаментальною цінністю. Дреман і його організація уникали вкладень у перегрітий технологічний сектор. Вони віддавали перевагу стабільним, але знеціненим компаніям із сильними балансовими показниками, на кшталт фінансових установ, енергетичних компаній і промислових підприємств. Це дозволило Dreman Value Management зберегти капітал клієнтів, адже ці традиційні сектори не зазнали такого катастрофічного обвалу, як технологічний.
У 2000-х роках Dreman Value Management управляла активами вартістю понад 22 мільярди доларів. Організація інвестувала в компанії з низькими коефіцієнтами ціна-прибуток, високими дивідендами та стабільними фінансовими показниками.
Проте пізніше, під час фінансової кризи 2008 року, що виникла внаслідок іпотечної кризи в США, Dreman Value Management зазнала значних втрат, що стало серйозним випробуванням для організації та стратегії Девіда Дремана. Іпотечна криза спричинила стрімке падіння ринків через низьку якість іпотечних кредитів та пов’язані з ними фінансові деривативи, які тримали великі банки і фінансові компанії. Оскільки криза торкнулася саме фінансового сектора, це вплинуло на вартість акцій банків, страхових компаній та інших фінансових установ.
Dreman Value Management значно інвестувала в акції саме таких організацій і тому опинилася під ударом. 2008 рік показав, що навіть фундаментально сильні компанії можуть зазнати великих втрат через системну кризу. Ця ситуація виявилася надзвичайно важкою, оскільки навіть активи, які виглядали стабільними, втрачали вартість.
Після цього випадку стратегія Дремана все ж залишилася затребуваною, але його компанія вже не оперувала такими великими обсягами активів, як до кризи 2008 року, через нові виклики, які потребували більш гнучкого підходу в умовах економічної нестабільності.
Успіхи і вплив на інвестиційну науку
Унікальний досвід інвестування, зазвичай, залишається персональним надбанням кожного конкретного фахівця. Однак Дремен вирішив поділитися своєю формулою і написав книгу “Контринвестиційні стратегії: психологія фондового ринку і її практичне застосування”, яка стала класичним посібником для інвесторів. У своїх працях Дреман глибоко розкриває власну філософію і наводить приклади, як його підхід забезпечує прибуток у довгостроковій перспективі.
Книги Дремана також порушують питання психології інвестора та поведінкової економіки, що стало популярним напрямом у фінансах. «Контрінтуїтивне інвестування» (Contrarian Investment Strategies) — його найвідоміша праця, яка здобула популярність саме завдяки аналізу психології ринку. Девід Дреман став одним із перших, хто говорив про те, як групове мислення впливає на ринки.
Життєві принципи і спадщина Девіда Дремана
Дреман завжди був не лише успішним інвестором, але й унікальною особистістю з багатьма інтересами. Він виявляє глибоке зацікавлення до психології та філософії. Девід стверджує, що знання психології та розуміння поведінки людей допомагає краще орієнтуватися у фінансовому світі. Колись він пожартував:
“Психологія — сильніший інструмент для інвестора, ніж будь-яка фінансова формула”.
У житті Дреман відомий як дуже дисциплінована та виважена людина. Він дотримується певного режиму і вірить у важливість постійної самоосвіти. Окрім фінансів, цікавиться мистецтвом і музикою, вважаючи, що творчі захоплення допомагають розвивати уяву та знижують стрес, часто відвідує виставки та музичні концерти.
Філософія контринвестування Дремана залишається актуальною і впливає на сучасних інвесторів. Його принципи використовують не лише індивідуальні інвестори, але й великі інвестиційні компанії.
На сьогодні стратегії Дремана застосовуються у різних економічних умовах, а його роботи цитуються в багатьох наукових статтях з поведінкової економіки та фінансової психології.
Точний дохід Девіда Дремана за інвестиційну кар’єру складно оцінити. Його особисті доходи складаються з прибутків від інвестицій та комісійних за управління активами, але конкретні цифри щодо особистого капіталу не публікувалися. Втім, приклад і методи інвестування зробили його одним із найуспішніших інвесторів.