Останні події в енергетичному секторі формують нову хвилю ризиків для української економіки, яка вже тривалий час працює в умовах воєнної невизначеності. Перебої зі світлом, зниження виробничих потужностей та уповільнення логістики здатні не лише вплинути на повсякденне життя громадян, а й відчутно змінити динаміку цін та поведінку валютного ринку. У таких умовах питання інфляції, стабільності гривні та можливих сценаріїв розвитку стають особливо актуальними.
У цьому матеріалі ми розберемо, як енергетична нестабільність впливає на економіку, чому попит на валюту залишається стриманим, яку роль відіграє політика НБУ та чого очікувати на валютному ринку в найближчі тижні.
Пряма мова експерта:
Найближчими днями Україна перебуватиме в періоді енергетичної нестабільності, наслідки якої можуть відчутно позначитися на економіці, включно з валютним ринком. Перебої зі світлом, спричинені воєнними факторами, уже впливають на виробничу активність, логістику, споживчі настрої, а отже, і на ціни.
Зв’язок енергетики й інфляції цілком очевидний. Зупинка або зменшення обсягів виробництва веде до зниження прибутків бізнесу, скорочення зарплат і, як наслідок, до підвищення цін на продукцію. Так формується замкнене коло: ціни зростають, купівельна спроможність падає, а економічна активність сповільнюється. Україна живе в умовах воєнної невизначеності, що лише посилює ефект цього замкненого циклу.
На тлі інфляційного тиску громадяни шукають способи зберегти заощадження. І якщо ще кілька років тому перевага була на боці валюти, то нині дедалі більше українців обирають гривневі депозити та ОВДП. Їхня дохідність (до 17,5% річних за депозитами та 18% і більше за ОВДП) дозволяє компенсувати ризик знецінення заощаджень. Водночас близько половини вільних коштів, отриманих у вигляді річних виплат чи премій, імовірно, все ж буде спрямовано на валютний ринок. Попит на валюту залишиться помірним, але стійким. Для порівняння: наприкінці 2022 року понад 90% “вільної гривні” конвертувалося у валюту, цьогоріч очікується, що цей показник буде істотно нижчим.
Зовнішня допомога
Окремий ризик для макрофінансової стабільності — перспектива зовнішньої допомоги у 2026 році. Протягом трьох попередніх років саме вона забезпечувала відносну рівновагу держбюджету та валютного ринку. Затримка або скорочення обсягів фінансування може стати чинником додаткового тиску на курс і споживчі ціни.
Попри це, Національний банк України зберігає консервативну монетарну політику. Збереження облікової ставки на рівні 15,5% допомагає утримувати інфляційні очікування й стабілізувати гривню. За прогнозами, річна інфляція до кінця року може знизитися до 10%, а місячна динаміка цін залишиться в межах 1%.
Валютний ринок працює у форматі “керованої гнучкості”, а це дає змогу НБУ згладжувати короткострокові дисбаланси між попитом і пропозицією. Очікується, що обсяг інтервенцій у період з 17 по 23 листопада не перевищить $600–800 млн — це сигнал помірного попиту без ризику курсового стрибка. Для порівняння: у грудні минулого року Нацбанк витратив $5,3 млрд на підтримку ринку — майже у півтора раза більше від звичайного рівня.
Найближчими тижнями не варто очікувати різких коливань курсу. На міжбанківському ринку курсові зміни залишатимуться мінімальними, а готівковий сегмент, як і раніше, відстежуватиме тенденції міжбанку. І хоча не можна виключати появу спекулятивних настроїв на тлі енергетичних ризиків, що можуть провокувати зростання попиту, дефіциту валюти не прогнозується.
Загалом ситуація на валютному ринку залишається керованою. Попри виклики енергетичного сезону, монетарна політика НБУ та відносно висока довіра до гривні дозволяють уникнути сценаріїв різкого курсового зростання.
Основні виразники валютного ринку з 17 по 23 листопада:
- Коридори валютних змін: 41,8-42,2 грн / $ та 48-49,5 грн / € (на міжбанку) та 41,8-42 грн / $ та 48-49,5 грн / € (на готівковому ринку).
- Щоденні курсові зміни: до 0,05-0,15 грн (міжбанк), до 0,1-0,2 грн (комбанки), до 0,3 грн (обмінні пункти).
- Різниця між курсами купівлі та продажу: до 0,15 грн за $1, до 0,2 грн за €1 (міжбанк), до 0,5-0,6 грн на $1, до 0,8-1 грн на €1 (комбанки), до 0,6-1 грн на $1, до 1-1,3 грн на €1 (обмінні пункти).
- Різниця курсів купівлі на готівковому ринку: 0,2-0,3 грн за $1, 0,3-0,5 за €1 (комбанки), 0,3-0,5 грн за $1, 0,5-0,7 за €1 (обмінні пункти).
- Різниця курсів продажу на готівковому ринку: 0,1-0,2 грн за $1, 0,2-0,3 грн за €1 (комбанки), 0,3-0,5 грн за $1, до 0,5 грн за €1 (обмінні пункти).
- Залежно від валюти середня різниця між курсами міжбанку і готівкового ринку — 0,1-0,15 грн.
- Середні тижневі курсові відхилення — до 1-1,5% від початкового курсу тижня.
